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政信信托中“政府债务率”与负债率有什

作者:选信托网      来源:选信托网       发布日期:2019-06-13

注:选信托网原创整理,请抄袭者自重。

经常看到有投资者询问:新闻上说2018年我国政府负债率为37%,怎么这个项目地方政府负债率超过了100%,是政府入不敷出了吗?

实际上,这是混淆了政府负债率政府债务率

先看公式:

政府负债率=年末债务余额/当年GDP*100%

政府债务率=年末债务余额/年政府综合财力 *100%

GDP是按市场价格计算的国内(地区)生产总值的简称,是指一个国家(或地区)所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果;财政收入是政府为满足支出的需要,依据一定的权力原则,通过国家财政集中的一定数量的货币或实物资财收入。

从结构上来说,GDP是由个人所得(劳动报酬)、企业所得(营业盈余、固定资产折旧)和政府所得(生产税净额)三部分组成;而政府综合财力主要构成为以税收为主体的财政收入、土地出让收入和转移支付等。

显而易见,同一地方政府GDP大于政府综合财力;同时,由于政府债务最终要靠政府财政收入安排还款,因此,对政府债务投资者而言,债务率比负债率更具有参考意义。

那么,政府债务率高于100%意味着什么?

首先要理解,债务是一个存量概念;即公式中的分子为“债务总额”,包括历年未还完的债务;债务率高于100%,说明目前该政府的过去所有的欠款无法用一年的综合财力还清。举个简单粗暴的例子,公司高管小明年收入100万,存款20万,但房贷车贷加起来有300万,虽然看上去“债务率高(250%)”,但由于我们可以预期小明有持续、稳定的收入来源,因此银行并不担心小明还不上这笔钱。

当然,债务率和其他债务指标一样,遵循的还是越低越好的原则。国际上把100%-120%作为政府债务率的通用警戒线;而把60%作为政府负债率的警戒线。作为参考,2018年我国地方政府债务率为76.6%;政府整体负债率为37%。(via财政部预算司副司长郝磊)

当然,我国的地方政府债务较为复杂,除明确以政府主体发行的地方政府债券外,还有不少以城投融资平台等形式借的钱也纳入了统计口径,被称为“隐性负债”。考察地方政府财力情况,债务率只能算是其中的一个指标。欢迎投资者随时联系400-099-6690,一站式解决您的高净值投资疑问。

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